在目前的利潤水平下，國內精密無縫鋼管廠高產量難以持續。2013年一季度，隨著精密管進入上行階段，34家上市鋼企共實現凈利潤22.6億元。隨著小口徑精密無縫鋼管現貨價格重新轉入下行軌道，鋼企盈利水平也隨之急轉直下，5月份以來鋼鐵企業的虧損面可能擴大至80%。我們判斷，6、7月份集中“檢修”、“減產”可能性較大。對于大型機構參與者，推薦“多螺紋、空焦炭”的跨品種套利操作。
　　既有模式難以持續
　　小口徑精密無縫鋼管日產數據一直是行業關注的焦點數據。2012年，盡管精密管急速下挫，市場倒逼機制對鋼產量的影響還是顯得較為滯后，8月上中旬鋼產量一直在190萬噸以上，一直到8月下旬，小口徑精密無縫鋼管產量才下降至184萬噸。在這之后，隨著精密管連續上漲，小口徑精密無縫鋼管產量迅速恢復到接近年初的高點位置。而今年的小口徑精密無縫鋼管產量數據更是讓業界大跌眼鏡。
　　2013年一季度，隨著精密管進入上行階段，34家上市鋼企共實現凈利潤22.6億元，相比2012年第四季度(虧損36.3億元)有明顯改善。隨著小口徑精密無縫鋼管現貨價格重新轉入下行軌道，鋼企盈利水平也隨之急轉直下。中鋼協統計數據顯示，4月份80家大中型鋼企中34家虧損，虧損面達40%。大中型鋼企1-4月的平均銷售利潤率只有0.23%，其中4月份為0.05%。同時4月僅實現利潤1.53億元，相當于一季度的6%。據測算，5月份以來鋼鐵企業的虧損面可能擴大至80%。
　　那么，如何看待在鋼鐵生產企業不盈利甚至虧損的情況下，小口徑精密無縫鋼管產量數據卻屢創新高呢?分析認為，其一，盡管精密管走低、企業面臨虧損，但邊際收益尚能覆蓋或者部分覆蓋折舊及三項費用。也就是說，相對而言停產的損失更大;其二，本輪下跌已持續近半年，精密無縫鋼管廠的原料庫存成為高價庫存，在對后市繼續不看好的情況下，精密無縫鋼管廠有盡量消化高價庫存的意愿;第三，部分精密無縫鋼管廠，尤其是民營精密無縫鋼管廠承受資金的壓力即使在虧損的情況下也選擇繼續生產。
　　以上三點可以解釋小口徑精密無縫鋼管產量持續新高的原因。我們認為，這種產量規模難以持續，尤其是接下來將面臨消費淡季的考驗。因此，小口徑精密無縫鋼管產量降至200萬噸下方只是時間問題。
　　庫存有望向市場轉移
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